GOBIERNO CORPORATIVO Y SOSTENIBILIDAD EMPRESARIAL: ESTRATEGIAS LEGALES PARA LOS DIVERSOS TIPOS DE EMPRESAS COLOMBIANAS

Módulo 1: Órganos Sociales y Administradores
Objetivo(s) de Aprendizaje: Explorar de forma participativa las regulaciones y elementos fundamentales que gobiernan los diversos órganos sociales dentro del contexto del gobierno corporativo en las sociedades colombianas. Se analizarán las características generales de estos órganos, así como las normativas que definen sus funciones y facultades, considerando la variedad de tipologías societarias presentes en Colombia.
Contenidos:
a. Órganos sociales
 Estructura
 Concepto
b. Clasificación de los órganos sociales
 Dirección
 Administración
 Representación
 Fiscalización
c. Máximo Órgano Social
 Funciones
 Decisiones
 Reuniones
d. Administradores
 Concepto
 Obligaciones
 Responsabilidad
 Conformación
e. Representantes Legales

Módulo 2: Introducción al Gobierno Corporativo
Objetivo(s) de Aprendizaje: Comprender los deberes y responsabilidades fundamentales del gobierno corporativo que impactan en las sociedades comerciales en Colombia. Explorar la lógica subyacente en la normativa aplicable dentro del marco legal colombiano y los desafíos que busca abordar.
Contenidos:
a. Análisis de estructuras de propiedad societaria: capital disperso y concentrada y sus problemas de agencia relacionados
b. Normativas y estándares de conducta: soluciones a los problemas de agencia
 Límites a las facultades de los administradores
 La regla de deferencia al criterio empresarial de los administradores (Business Judgment Rule)
 Estándar de la estricta ecuanimidad (Entire fairness)
 Deberes de los administradores en operaciones concretas (M&A y etapa preconcursal).
c. Deberes fiduciarios:
 Deber de cuidado: El estándar del buen hombre de negocios
 Deber de lealtad: Gestión de conflictos de interés y actos de competencia con las sociedades.
d. Situación de control, grupos empresariales y partes relacionadas
e. Análisis de la responsabilidad de los administradores:
 Acción social de responsabilidad
 Acción individual
f. Modificaciones al gobierno corporativo colombiano introducidas mediante el Decreto 0046 de 2024


Módulo 3: Derecho Penal Corporativo y Compliance
Objetivo(s) de Aprendizaje:
a. Identificar los riesgos individuales y corporativos en el desarrollo de la actividad empresarial.
b. Establecer las consecuencias y contingencias para las empresas con ocasión a la comisión de delitos.
c. Identificar los delitos más comunes en el ámbito de la actividad empresarial.
d. Conocer los principales programas de cumplimiento para la evaluación y prevención de riesgos de corrupción, soborno trasnacional y lavado de activos, entre otros.
Contenidos:
a. Responsabilidad penal de los administradores y empleados de las empresas.
b. Riesgos derivados para las empresas de conductas penales.
c. Delitos comunes en el ámbito empresarial.
d. Compliance y programas de prevención.

Parte II. Gobierno corporativo según el tipo de empresa y las prácticas de gobierno corporativo aplicables
Módulo 4: Gobierno Corporativo de las Startups
Objetivo(s) de Aprendizaje: Aplicar la teoría tradicional del gobierno corporativo a las dinámicas de la industria del emprendimiento y el capital de riesgo con el fin de identificar las tensiones entre los diferentes grupos de interés que participan en la evolución de estas compañías. Una vez identificadas los principales grupos de interés y sus expectativas, analizar si los mecanismos tradicionales de gobierno corporativo son eficientes en la administración de las interacciones entre los participantes.
Contenidos:
a. Evolución de las estructuras de capital en startups y su influencia en los procesos de toma de decisiones, incluyendo las decisiones de inversión y desinversión.
b. El rol de las Juntas Directivas en compañías en etapa temprana.
c. Diferentes perfiles de inversionistas y su contribución al gobierno corporativo en compañías emergentes – ausencia de motivación para el liste de startups el mercado de valores colombiano y la posibilidad de listarse en mercados de valores extranjeros.
d. Unicornios y el fracaso de los startups (Startup Failure).

Módulo 5: Gobierno Corporativo de Entidades Financieras (Establecimientos de Crédito y Sociedades de Servicios Financieros)
Objetivo(s) de Aprendizaje:
a. Comprender la regulación colombiana sobre gobierno corporativo aplicable a las entidades financieras (Código de Comercio, Circular Básica Jurídica C.E. 029 de 2014 y Circular Básica Contable y Financiera C.E. 100 de 1995).
b. Conocer las tendencias regulatorias y estándares a nivel internacional propuestas por el Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria, el Consejo de Estabilidad Financiera, la OECD, la Autoridad Bancaria Europea y el Banco Mundial, entre otros, sobre gobierno corporativo de entidades financieras.
c. Analizar los principales retos y riesgos que enfrentan las entidades financieras desde el punto de vista de su gobernanza, incluyendo la aplicación de criterios ASG, inteligencia artificial, mecanismos de compensación, etc.
d. Discutir casos de actualidad donde se han presentado debates en torno al gobierno corporativo de entidades del sector financiero.
Contenidos:
a. Régimen legal y regulatorio colombiano aplicable al gobierno corporativo de las entidades financieras
 Código de Comercio
 Circular Básica Jurídica (C.E. 029 de 2014)
 Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995)
b. Estándares y tendencias internacionales regulatorias en materia de gobierno corporativo para las entidades financieras
c. Principales retos en materia de gobierno corporativo para el sector financiero
 Incorporación de criterios ambientales, sociales y de gobierno
 Inteligencia artificial
 Identificación y relacionamiento con partes de interés
 Diversidad e inclusión
 Mecanismos de compensación
 Evaluación de directores y administradores
 Litigios
d. Notas sobre algunos casos relevantes de actualidad

Módulo 6: Gobierno Corporativo de Sociedades Abiertas – Emisores de Valores
Objetivo(s) de Aprendizaje: En la medida que las regulaciones de gobierno corporativo tienen su origen en los mercados de valores, comprender los fundamentos que dieron lugar al desarrollo de esta disciplina para así entender los diferentes aspectos de la misma, en especial de la interacción entre los titulares de la propiedad y los deberes fiduciarios de los administradores dando especial relevancia a la función de articulación asesoría y supervisión que cumple la Junta Directiva, el manejo e importancia tanto de la revelación oportuna de información como de la existencia de una adecuada arquitectura de control. Se busca que, el participante, actuando como miembro de la alta dirección, accionista o miembro de otro grupo de interés, gestione de manera apropiada los conflictos y relaciones inherentes al gobierno organizacional y el impacto que tienen las organizaciones en sus grupos de interés.
Contenidos:
a. Funcionamiento de los órganos sociales en los emisores de valores
 Asamblea de Accionistas
 Junta Directiva y Alta Gerencia
o Deberes y responsabilidades especificas
o Diversidad
o Miembros independientes
 Decisiones éticas
 Esquemas de relacionamiento entre los órganos de dirección
b. Arquitectura de Control
 Estructura, órganos que intervienen
 Auditoría interna (políticas y procesos ASG)
 Lineamientos en materia de arquitectura de control
c. Gestión de Grupos de Interés
 Identificación de grupos de interés en las organizaciones
 Manejo de conflictos de interés y dilemas éticos
 Gestión de grupos de interés
d. Revelación de información
 Principios y lineamientos en revelación y transparencia de la información
 Finalidad y objetivos de la revelación de información.
 Divulgación de información no financiera

Módulo 7: Gobierno Corporativo de Sociedades Cerradas y Empresas de Familia
Objetivo(s) de Aprendizaje: Entender el contexto del gobierno corporativo en las sociedades cerradas, que son la mayoría de las empresas en Colombia, para poder atender de forma adecuada, creativa y completa las tensiones que puedan surgir entre los agentes, bajo el supuesto que una sola persona puede ejercer muchos roles y tener muchos intereses que, en ocasiones, podrán contraponerse.
Contenidos:
a. Generalidades del gobierno corporativo en las sociedades cerradas y las empresas familiares (bosquejo del gobierno corporativo y la teoría de los tres círculos).
b. Tensiones entre accionistas (mayoritarios – minoritarios – paritarios).
c. Tensiones entre accionistas y administradores.
d. Tensiones entre accionistas y familiares propios y de los otros accionistas.
e. Tensiones entre accionistas y empleados (familiares o no familiares).
f. Tensiones entre administradores y empleados (familiares o no familiares).
g. Instrumentos en el gobierno corporativo para las sociedades cerradas.
h. Protocolos de familia: su alcance, necesidad y contenido básico.

Módulo 8: Gobierno Corporativo de Entidades sin Ánimo de Lucro
Objetivo(s) de Aprendizaje: Entender el marco de las Entidades Sin Ánimo de Lucro (“ESAL”) para, con ello, poder comprender el alcance y la libertad de configuración que este tipo de personas jurídicas tiene frente a la configuración de su gobernanza.
Contenidos:
a. La libertad de configuración estatutaria en las ESAL.
b. El régimen de responsabilidad de los administradores de las ESAL.
c. El máximo órgano de las ESAL, y la posibilidad de configurar libremente su conformación y funciones.
d. Juntas Directivas, Comités y otros posibles órganos de apoyo o administración en las ESAL.
e. La revisoría fiscal.
f. Recomendaciones de transparencia para las ESAL.

Módulo 9: Gobierno Corporativo de Entidades del Sector Público
Objetivo(s) de Aprendizaje: El gobierno corporativo para entidades estatales es una aplicación de estos contenidos que tiene mucha menos trayectoria que en materia privada, además de ser una respuesta a una problemática diferente. En este módulo se analizará la situación particular de las entidades estatales y se verá en detalle el reto de llevar a cabo un objeto misional en un ambiente político cambiante.
Contenidos:
a. Análisis del problema de agencia en el caso de las entidades estatales.
b. Estructura de gobierno típicas dentro de entidades estatales.
c. Estándares internacionales de gobierno corporativo para entidades estatales.
d. Problemas estructurales para adopción de estándares de gobierno corporativo.
e. Casos prácticos de aplicación nacionales e internacionales, dentro y fuera de las emisiones de valores.

Módulo 10: Gobierno Corporativo de Fondos de Capital y Deuda
Objetivo(s) de Aprendizaje:
a. Entender el contexto de la creación de estos vehículos en Colombia.
b. Comprender la estructura de los fondos, así como sus órganos y principios en materia de gobierno corporativo.
c. Comprender la regulación colombiana sobre gobierno corporativo aplicable a estos vehículos, así como las buenas prácticas locales e internacionales.
d. Analizar algunos retos o problemáticas que enfrentan estos vehículos en materia de gobernanza.
e. Entender algunas herramientas útiles que se han venido implementando desde el punto de vista de gobernanza en relación con estos vehículos.
f. Analizar algunos casos de éxito de fondos que han logrado una gestión adecuada en materia de gobierno corporativo.
Contenidos:
a. Introducción - Antecedentes
b. Estructura, órganos y principios
c. Régimen legal y buenas prácticas locales e internacionales
d. Retos o problemáticas
e. Herramientas útiles / casos de éxito

Parte III. Resolución de controversias, sostenibilidad y cumplimiento
Módulo 11: Gobierno Corporativo en las operaciones de M&A
Objetivo(s) de Aprendizaje: Identificar los mecanismos con los que cuentan los accionistas al momento de ingreso de un tercero con ocasión de un proceso de adquisición directa o indirecta de participación en el capital de la sociedad, o al momento de salida de uno de los accionistas derivado de un proceso de enajenación directa o indirecta, total o parcial, de la sociedad de la que forman parte.
Contenidos:
a. Introducción
 Concepto y alcance de los acuerdos de accionistas.
 Estructura típica de un acuerdo de accionistas
 Relación con los estatutos sociales
b. Decisiones del giro ordinario de los negocios:
 Mayorías vs. Derechos de Veto
 Administradores
 Plan de negocio y actos con partes relacionadas
 Derecho de inspección
 Política de dividendos
c. Restricciones respecto de acciones o accionistas:
 Capitalización
 Enajenación de acciones (ROFR v. ROFR)
 Derechos de adhesión o arrastre (tag y drag along rights)
 Restricciones a la negociabilidad
 Cláusulas de cambio de control
 Otros pactos
d. Situación de bloqueo
 Concepto
 Principales alternativas
o Mecanismos de toma de decisiones.
o Exclusión de accionistas
o Opciones de compra y venta de acciones
o Venta de la sociedad

Módulo 12: Litigios de Gobierno Corporativo
Objetivo(s) de Aprendizaje: Los objetivos generales del módulo se exponen a continuación:
a. Analizar los contornos jurídicos y económicos de los conflictos que pueden surgir entre las accionistas y las acreedoras de una compañía, así como los mecanismos para prevenirlos contractualmente y resolverlos judicialmente.
b. Estudiar los contornos jurídicos y económicos de los conflictos que pueden surgir entre las accionistas y las administradoras de una compañía, así como los mecanismos para prevenirlos contractualmente y resolverlos por la vía judicial
c. Explorar los contornos jurídicos y económicos de los conflictos que pueden surgir entre las accionistas controlantes y las minoritarias, así como los mecanismos para prevenirlos contractualmente y resolverlos judicialmente.
Contenidos:
a. Conflictos entre las tomadoras de decisiones societarias y terceros
 Socio-centrismo versus altruismo societario
 Problemas de agencia de la deuda
 Levantamiento del velo societario (directo, inverso y por interposición)
b. Conflictos entre accionistas controlantes y minoritarias
 Tunneling de caja, activos y participación
 Acciones judiciales para remediar la extracción de valor
o Abuso del derecho de voto
o Régimen de conflictos de intereses
o Incumplimiento de acuerdos de accionistas
o Estrategias de derecho comparado
c. Conflictos entre administradoras sociales y accionistas
 Disputas por negligencia de las administradoras sociales
o Regla de la discrecionalidad en EEUU y en Colombia
 Disputas por deslealtad de las administradoras sociales
o Usurpación de oportunidades de negocio en EEUU y en Colombia

Módulo 13: Gobierno Corporativo de los Estados Unidos
Objetivo(s) de Aprendizaje: Comprender ciertos deberes de los directores de sociedades públicas (i.e., listadas) incorporadas en Delaware, así como los estándares de revisión que se utilizan para determinar el cumplimiento o incumplimiento de esos deberes. Además, se analizará en qué medida este tipo de deberes y estándares tienen, o pueden tener, cabida en el derecho colombiano.
Contenidos:
a. Deberes y estándares de revisión en el giro ordinario:
 El deber de cuidado y la Business Judgment Rule (BJR):
o Justificación
o Requisitos de aplicabilidad y consecuencias
 El deber de lealtad
o El deber de lealtad y el estándar de estricta ecuanimidad (Entire fairness):
 Conflictos de interés y actos de competencia
 Usurpación de oportunidades corporativas
o El deber de lealtad y las cargas de vigilancia (Caremark)
b. Deberes y estándares de revisión en el contexto de un cambio de control:
 Operaciones “desinteresadas”
 Operaciones “interesadas”:
o Aquisiciones negociadas:
 "Privatizaciones” (take private transactions): Weinberger y MFW
 Otras operaciones “interesadas”: Corwin
o Adquisiciones hostiles:
 Adopción de medidas defensivas: Unocal
 “Caballeros Blancos”: Revlon

Módulo 14: Gobernanza de la sostenibilidad (Criterios ASG)
Objetivo(s) de Aprendizaje:
a. Conocer la pertinencia de la integración de los aspectos ambientales y sociales en el desarrollo empresarial y rol de gobierno corporativo en dicha integración como elemento fundamental para el desarrollo de empresas genuinamente sostenibles.
b. Conocer las principales tendencias globales en el gobierno corporativo con incidencia en el marco regulatorio y autorregulatorio del derecho empresarial para establecer la evolución previsible de la regulación local.
c. Establecer los estándares de gobernanza corporativa relevantes para el mercado local y verificar su aplicación conforme a las regulaciones locales.
d. Conocer y aplicar las metodologías establecidas por órganos multilaterales para el análisis de estándares de gobernanza de la sostenibilidad.
e. Conocer y establecer la incidencia del riesgo climático en el desarrollo del gobierno corporativo, así como los estándares internacionales de “Climate Governance” aplicables a nivel local.
f. Conocer los principales estándares para la evaluación de riesgos ambientales y sociales y las herramientas relacionadas con estos.
Contenidos:
a. Los factores ASG que son y porque se habla de la su integración en los mercados.
b. El debate ASG, Pertinencia en el contexto latinoamericano, relevancia en el desarrollo integrado de mercados como NUAM.
c. El nuevo Gobierno Corporativo o la “Gobernanza de la sostenibilidad” a la luz de los nuevos principios de la OECD.
d. Como se analiza la Gobernanza de la Sostenibilidad según el Marco de desarrollo de gobierno corporativo de las Instituciones Financieras de Desarrollo y la metodología de análisis del gobernanza de la sostenibilidad de la IFC.
e. Marco de sostenibilidad, y estándares de desempeño para el análisis de los riesgos Ambientales y Sociales en procesos de inversión.
f. El desarrollo del gobierno corporativo frente al riesgo climático.
g. El gobierno de la sostenibilidad y La inteligencia artificial.
h. Hacia un nuevo estándar de autorregulación local “Reforma al Código País”.

Módulo 15: Taller práctico: Gobernanza de la sostenibilidad
Objetivo(s) de Aprendizaje:
a. Conocer y aplicar estándares de sostenibilidad sobre gobierno corporativo y aspectos relevantes en el gobierno de asuntos ASG.
b. Conocer y aplicar los estándares de reporte, evaluación para asuntos sociales, ambientales y de gobierno aplicables a compañías colombianas.
c. Aproximarse a algunos marcos de certificación en sostenibilidad empresarial.
Contenidos:
a. Introducción a buenas prácticas de gobierno corporativo según estándares de evaluación de sostenibilidad corporativa globales y sectoriales: Dow Jones Sustainability Index- GRESB.
b. Gestión de sostenibilidad e interacción con órganos de gobierno: materialidad, orientación estrategia, indicadores de desempeño, valoración, reporte, inversión consciente.
c. Marcos de reporte, estándares de evaluación y certificación en sostenibilidad.
d. Taller práctico sobre gestión de la sostenibilidad y gobernanza: (i) composición y roles de los órganos de gobierno alrededor de las estrategias de sostenibilidad; (ii) aprobación y orientación de los órganos de gobierno; y (iii) inversión, monitoreo de desempeño y transparencia. Cada etapa del taller tendrá una aplicación práctica al contenido teórico revisado.